Экономист Мартин Фелдстейн считает, что QE2 привела к росту фондового рынка во второй половине 2010 года, что в свою очередь привело к росту потребления и усилению экономики США в конце 201028. Рассмотрим историю программ QE, проводимых в последнее время Центробанками ведущих стран мира. С 2008 года и до 2014 в США состоялось три масштабных раунда количественного смягчения, что, по мнению многих экономистов, спасло экономику США от коллапса. Как видно на графике, баланс ФРС с 2008 по 2014 год вырос более чем в 4 раза. Некоторые критические замечания в адрес количественного смягчения включают риск гиперинфляции https://boriscooper.org/ и опасения по поводу неравенства в распределении богатства. Критики утверждают, что выгоды от QE распределяются неравномерно и могут способствовать экономическим дисбалансам.
Как Работает Qe
Хотя гиперинфляция является потенциальным риском, важно отметить, что центральные банки тщательно следят за уровнем инфляции и имеют меры для ее контроля. Цель QE – стимулировать экономический рост, не вызывая разрушительной инфляционной спирали. Когда центральный банк покупает эти облигации, он увеличивает на них спрос, что, в свою очередь, снижает их процентные ставки. Это называется «эффектом доходности», так как более низкие процентные ставки побуждают банки и инвесторов искать активы или кредиты с более высокой доходностью. Процесс количественного смягчения начинается с того, что центральный банк создает новые деньги в электронном виде. Эти вновь созданные деньги затем используются для покупки государственных облигаций что происходит при политике количественного смягчения и других активов у финансовых учреждений, таких как коммерческие банки.
Это еще при подготовке к реализации программы КС-1 имели место «философские рассуждения» о плюсах и минусах «количественных смягчений». Были также чудаки, которые тогда свято верили, что такие «смягчения» могут стать спасительным чудом для американской экономики. Все понимают, что денежные инъекции в рамках КС-3 – очередная порция «наркотиков», которая на время смягчит агонии американской экономики.
Критики утверждали, что количественное смягчение фактически является формой печатания денег. newlineЭти критики часто указывают на исторические примеры, когда печатание денег приводило к гиперинфляции, например, в случае Зимбабве в начале 2000-х годов или Германии в 1920-х годах. 15 марта 2020 года Федеральная резервная система США объявила о своем плане приобрести активы на сумму до seven-hundred миллиардов долларов в качестве экстренной меры для обеспечения ликвидности финансовой системы США. Это решение было принято в результате масштабных экономических и рыночных потрясений, вызванных быстрым распространением вируса COVID-19 и последовавшим за ним экономическим спадом.
.jpeg)
Каковы Эффекты Количественного Смягчения На Процентные Ставки?
Агрессивно по отношению к ФРС Соединенных штатов стал настроен Конгресс США. Количественное смягчение может также использоваться для удержания инфляции выше заданного уровня. В этом случае монетарная политика может быть более эффективной по сравнению с политикой сдерживания дефляции в экономике или недостаточно эффективной, если банки не будут выдавать займы. Центральные банки других стран пока не сделали никаких заявлений, говорящих о том, что они не собираются предпринимать ответных мер, по крайней мере, на данном этапе. Пусть за счет увеличения госдолга, экономика США избавилась от последствий мирового финансового кризиса, а ВВП вырос с $14,72 трлн. При этом доллар с момента последнего кризиса остается одной из самой крепких мировых валют с очень низким уровнем инфляции.
.jpeg)
Снижая процентные ставки, ФРС поощряет спекулятивную активность на фондовом рынке, которая может вызвать пузыри, и эйфория может нарастать сама по себе, пока ФРС придерживается своей политики, говорит Винтер. “Это игра в доверие; участники рынка думают, что ФРС их поддерживает, и пока они это делают, страх ограничен”, – говорит он. Выкуп активов (ипотечных кредитов и облигаций) на общую сумму seven-hundred млрд долларов. Экономика Великобритании хоть и является одной из наиболее сильных, но и ее затронул кризис 2008 года. Поэтому инвестиции для начинающих в 2009 году Банк Англии внедрил свою программу смягчения попутно со снижением процентных ставок. Банки начинают меньше выдавать кредитов, так как из-за нестабильности в экономике риски невыплаты по займам существенно возрастают.
- Европейскому центральному банку придётся ввязываться в «гонку девальваций», иначе укрепление еврике спровоцирует рецессию в Европейский союз за счёт снижения конкурентоспособности товаров и услуг.
- Впервые крупнейшие центробанки мира стали действовать согласованно и играть не друг против друга, а все за одного — и против глобального кризиса.
- Программа количественного смягчения состоит в дополнительной электронной (без выпуска бумажных денег) эмиссии валюты государства центробанком и последующим выкупом финансовых активов (акций, облигаций, валют) у банков и других компаний.
- В период с 1995 по 2007 год валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал с примерно 5,45 триллиона долларов до 4,52 триллиона долларов в номинальном выражении, несмотря на усилия Банка Японии.
Увеличение денежного предложения ведет к девальвации местной валюты по отношению к другим. Эта особенность QE помогает экспортерам страны и дебиторам, чьи долги деноминированы в местной валюте, поскольку вместе с валютой девальвируется долг. Однако это напрямую вредит заемщикам страны, поскольку реальная стоимость их сбережений падает.
Типы Количественного Смягчения
В трех различных раундах центральный банк приобрел активы на сумму более four триллионов долларов США в период с 2009 по 2014 год. Этот потенциал неравенства доходов подчеркивает ограничения ФРС, говорит Мерц. Центральный банк не располагает инфраструктурой для эффективного кредитования потребителей напрямую, поэтому он использует банки в качестве посредников для предоставления кредитов. “Для ФРС действительно сложно ориентироваться на отдельных лиц и предприятия, которые больше всего пострадали от экономического кризиса, и это меньше касается того, что ФРС хочет делать, и больше касается того, что ФРС разрешено делать”, – говорит он.
Девальвация валюты также вредит импортерам, поскольку цены импортируемых товаров возрастают. Данные страны также переживают экономический спад, и, хотя процентные ставки ещё не достигли нулевой отметки повсеместно, в ближайшее время стремление к девальвации может усилиться. Некоторые крупные страны – Корея, Швеция, Англия и некоторые другие – уже пережили значительную девальвацию. Эта особенность QE помогает экспортерам страны и дебиторамQEчьи долги деноминированы в местной валюте, поскольку вместе с валютой девальвируется долг. Увеличение денежного предложения имеет инфляционный эффект, который проявляется с некоторым временным лагом.
Объем выкупа может увеличиваться или уменьшаться, в зависимости от изменения экономических условий. Но главное, что экономика получает деньги и может использовать их для своего оживления. Производство снова активизируется, люди получают работу, потребительский спрос растет, а значит, можно ждать и роста ВВП. Получается, что количественное смягчение помогает банкам без дополнительных усилий получить средства за счет продажи своих активов, а ЦБ, наоборот, благодаря этому получает активы, которые в будущем еще и обещают доход. В сводках экономических новостей вы наверняка не раз видели или слышали словосочетание «количественное смягчение».
Коммерческие бумаги покупались у фирм, имевших до ковидного шока инвестиционный кредитный рейтинг, по ценам, существовавшим на рынке до пандемии COVID-19. Распределение этих средств будет производиться пропорционально взносам стран в ЕЦБ. Традиционно для этих целей Центробанки просто понижали учетную ставку или скупали краткосрочные государственные или корпоративные облигации. Такая ситуация характерна для большинства развитых стран, таких как США, Япония, Великобритания, Евросоюз. Отрицательным последствием программы количественного смягчения является возможная сильнейшая инфляция, поскольку происходит увеличение денежной массы. Хотя большинство центральных банков создаются правительствами своих стран и имеют определенный регулирующий надзор, они не могут заставить банки в своей стране расширять свою кредитную деятельность.
В 2020 году в США запустился новый раунд количественного смягчения. По состоянию на 1 июня 2020 года баланс ФРС уже превысил $7 трлн. То есть, в экономику за three месяца было влито около $3 трлн, и это — далеко не предел. В начале 2000-х в Японии для борьбы с дефляцией пытались использовать QE, но этот путь в итоге признали неэффективным и программу количественного смягчения свернули.
Увеличение денег у населения и предприятий должны привести к росту потребления и производства, и как следствие, к восстановлению стабильной экономической ситуации. Самая большая опасность количественного смягчения – это риск инфляции. Когда центральный банк печатает деньги, предложение долларов увеличивается.
“Этот сигнальный эффект до сих пор был наиболее влиятельным компонентом количественного смягчения”. Сейчас мир переживает так называемый коронавирусный кризис, который охватил большинство стран и почти все отрасли экономики. И вот особенно с третьим пунктом чаще всего возникают проблемы.
